当前位置: 首页 > >

国星光电:小间距RGB封装国内龙头快速增长 增持评级

发布时间:

证券研究报告—2017 年公司点评

国星光电(002449) [T[aTabblele__MTaitinleI]nfo] —小间距 RGB 封装国内龙头快速增长
投资评级 增持 评级调整 评级不变 收盘价 14.75 元
[事Ta件ble:_Summary]
公司于 2016 年 3 月 22 日发布 2016 年年报,全年实现营收 24.18 亿元, 同比增长 31.54%;归母净利润 1.92 亿元,同比增长 20.02%;归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1.68 亿元,较去年同期增长 27.89%。同时,公司拟每 10 股派发现金 2.0 元(含税)。
点评: ? 抓住市场需求及时扩产 RGB 封装
公司作为国内首家量产 0808 灯珠的封装企业,技术领先、产品质量 稳定。公司抓住 2016 年小间距显示市场快速增长的机会,以不超过 10.5 亿元自有资金投资全自动化封装扩产项目,实现 1010 灯珠产能 的国内领先优势。
随着小间距 LED 显示屏点间距的不断缩小,单位面积灯珠数呈指数 增长,对灯珠的可靠性提出更高要求。公司小间距 RGB 封装质量可 靠,和下游显示应用企业关系紧密,通过全产业链的努力提高小间距 LED 显示屏的可靠性,带动全行业的快速发展。公司作为小间距封 装的优势企业将受益于行业规模的增长和集中度的提高。
? 持续产品技术创新,新品不断,为未来业务增长奠定基础
公司参与完成“复杂表面热功能结构形貌特征设计与可控制造关键技 术”项目,获得中华人民共和国国务院批准并授予的“2016 年度国 家科学技术进步奖二等奖”。同时,公司新增专利申请共 65 项。
在 1010 灯珠的基础上,公司已开发小尺寸户内 0808/0606、户外高 防高密 1921 灯珠。LED 小间距显示行业点间距缩小的趋势非常明显。 公司已完成 0606、1921 等新品的研发和技术储备工作,为未来业务 增长奠定基础。
? 芯片业务板块产能增长 40%,行业回暖下有望扭亏
佛山国星半导体和浙江亚威朗在 MOCVD 机台数量不变的情况下, 通过技术创新和设备升级,实现产能增长 40%。但由于 2016 年前三 季度 LED 芯片行业价格竞争惨烈,同时研发费用增加,导致国星半 导体和亚威朗分别亏损 3573.91 万元和 2689.12 万元。
2016 四季度,芯片价格企稳,行业龙头企业某些规格芯片出现提价。

[Table_BaseInfo] 发布时间:2017 年 3 月 22 日

主要数据

52 周最高/最低价(元) 上证指数/深圳成指 50 日均成交额(百万元) 市净率(倍) 股息率
基础数据

16.76/10.97 3261.61/10586.62
85.99 2.47
1.33%

流通股(百万股) 总股本(百万股) 流通市值(百万元) 总市值(百万元) 每股净资产(元) 净资产负债率
股东信息

331.68 475.75 4985.08 7150.55
6.08 95.18%

大股东名称

佛山市西格玛创业投资有限

持股比例 国元持仓情况

公司

12.90%

52 周行情图

20 17 13 10
7 3 0
16/3

2016/3/22~2017/3/22

16/6

16/9

国星光电

16/12 沪深300

相关研究报告
《国元证券公司研究-国星光电 002449-小间距

快速扩产,公司业绩创单季最高-2016 业绩快报

点评》,2017-2-13

《国元证券公司研究-国星光电 002449 公司中

报点评:—SMD LED 封装支撑公司长期业绩》,

2010-8-16

联系方式
研究员: 常格非 执业证书编号:S0020511030010 电 话: 021-51097188-1925 电 邮: changgefei@gyzq.com.cn 研究员: 刘单于 执业证书编号:S0020115080059 电 话: 021-51097188-1928 电 邮: liuchanyu@gyzq.com.cn 研 执 电 地究 业话 邮 址员 证: :: 书编号:中国安徽省合肥市梅山路 18 号安
徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000)

请务必阅读正文之后的免责条款部分

1

芯片市场有望回暖。在行业回暖的背景下,国星半导体和亚威朗有望实现扭亏。
? 积极布局紫外、红外和车用等新领域
控股子公司亚威朗科技 365mm 紫光水*结构产品性能领先。投资 RaySent 科技公 司,打造拥有基于硅衬底的第三代半导体相关技术与产品。公司汽车照明模块已通 过 GT16949 零部件认证。公司研发实力强大,新技术储备丰富。
盈利预测与投资建议:
预计公司 2017-2018 年营业收入分别为 32.13 和 42.80 亿元,归母净利润分别为 2.53 和 3.34 亿元,EPS 分别为 0.53 和 0.70 元,对应 PE 为 28 和 21,维持“增持”评级。
风险提示:
小间距 RGB 封装产能迅速增长导致竞争加剧; 芯片价格持续调整。

请务必阅读正文之后的免责条款部分

2

国元证券投资评级体系:

(1) 公司评级定义

二级市场评级

买入

预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 20%以上

增持

预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 5-20%之间

持有 卖出

预计未来 6 个月内,股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅劣于上证指数 5%以上

(2) 行业评级定义
推荐 行业基本面向好,预计未来 6 个月内,行业指数将跑赢 上证指数 10%以上
中性 行业基本面稳定,预计未来 6 个月内,行业指数与上证 指数持*在正负 10%以内
回避 行业基本面向淡,预计未来 6 个月内,行业指数将跑输 上证指数 10%以上

分析师声明
作 者具 有中国 证券 业协会 授予 的证券 投资 咨询执 业资 格或相 当的 专业胜 任能 力,以 勤勉 的职业 态度 ,独立 、客 观地出 具 本报 告。本 人承 诺报告 所采 用的数 据均 来自合 规渠 道,分 析逻 辑基于 作者 的职业 操守 和专业 能力 ,本报 告清 晰准确 地 反 映 了 本 人的研 究观点 并通过 合理判 断得出 结论, 结论不 受任 何第三 方的授 意、影 响。特 此声明 。
证券投资咨询业务的说明
根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》( Z23834000),国元证券股份有限公司具有以下业务资质:证券经 纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营 ;证券资产管理;融资 融 券 ; 证 券 投资基 金代销 ;为期 货公司 提供中 间介绍 业务。
证 券投 资咨询 业务 是指取 得监 管部门 颁发 的相关 资格 的机构 及其 咨询人 员为 证券投 资者 或客户 提供 证券投 资的 相关信 息 、 分 析 、 预测或 建议, 并直接 或间接 收取服 务费用 的活动 。
证 券研 究报告 是证 券投资 咨询 业务的 一种 基本形 式, 指证券 公司 、证券 投资 咨询机 构对 证券及 证券 相关产 品的 价值、 市 场走 势或者 相关 影响因 素进 行分析 ,形 成证券 估值 、投资 评级 等投资 分析 意见, 制作 证券研 究报 告,并 向客 户发布 的行为。
一般性声明
本 报告 仅供国 元证 券股份 有限 公司( 以下 简称“ 本公 司”) 的客 户使用 。本 公司不 会因 接收人 收到 本报告 而视 其为客 户 。若国 元证券 以外的 金融机 构或任 何第三 方机构 发送本 报告,则由该 金融机 构或第 三方机 构独自 为此发 送行为 负责。 本 报告 不构成 国元 证券向 发送 本报告 的金 融机构 或第 三方机 构之 客户提 供的 投资建 议, 国元证 券及 其员工 亦不 为上述 金 融 机 构 或 第三方 机构之 客户因 使用本 报告或 报告载 述的内 容引 起的直 接或连 带损失 承担任 何责任 。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报 告所载的信息、资料、 分 析工 具、意 见及 推测只 提供 给客户 作参 考之用 ,并 非作为 或被 视为出 售或 购买证 券或 其他投 资标 的的投 资建 议或要 约 邀请 。本报 告所 指的证 券或 投资标 的的 价格、 价值 及投资 收入 可能会 波动 。在不 同时 期,本 公司 可发出 与本 报告所 载 资料 、意见 及推 测不一 致的 报告。 本公 司建议 客户 应考虑 本报 告的任 何意 见或建 议是 否符合 其特 定状况 ,以 及(若 有 必 要 ) 咨 询独立 投资顾 问。 市 场 有 风 险 ,投资 需谨慎 。
免责条款:
本 报告是 为特定 客户和 其他 专业人 士提供 的参考 资料。 文中所 有内容 均代 表个人 观点。 本公司 力求报 告内容 的准确 可 靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用 本报告而产生的 法 律责任 。本报 告版权 归国 元证券 所有, 未经授 权不得 复印、 转发或 向特 定读者 群以外 的人士 传阅, 如需引 用或转 载 本报告,务必与本公司研究中心联系。 网址:www.gyzq.com.cn

请务必阅读正文之后的免责条款部分

3




友情链接: